Die Bewertung der kleinen und mittelgroßen Unternehmen ist für Veräußerungen sowie bei Auseinandersetzungen im gesellschafts-, familien- und erbrechtlichen Sinne von großer Bedeutung. In der Literatur und wissenschaftlichen Empfehlungen zur Unternehmensbewertung gibt es verschiedene Bewertungsverfahren, die in der praktischen Anwendung zu unterschiedlichen Ergebnissen führen. Im Rahmen dieser Dissertation wird erforscht, welches Bewertungsverfahren für kleine und mittelgroße Unternehmen in der praktischen Anwendung besonders geeignet ist. Zunächst erfolgt eine Übersicht über die verschiedenen Einzel- und Gesamtbewertungsverfahren. Danach werden die einzelnen Bewertungsverfahren (Substanz-, Ertragswert-, Discounted Cashflow-, Mittelwertwert- und Multiplikatorverfahren) analysiert. Mehrere verschiedene praktische Fälle werden ausgewählt und die Unternehmenswerte werden mit den bedeutenden Bewertungsmethoden berechnet. Anschließend werden die unterschiedlichen Ergebnisse mit den öffentlichen Anwendungsempfehlungen abgestimmt und verglichen. Alle Bewertungsverfahren haben im Bereich der Bewertung kleinerer und mittlerer Unternehmen gewisse Vor- und Nachteile. Es ergeben sich unterschiedliche Ergebnisse. Für die Anwendung des Multiplikatorverfahrens spricht der geringe Kostenaufwand, die Praxisnähe und die leichte Verständlichkeit. Die Erkenntnisse aus dieser Arbeit sollten dazu führen, dass die Fachliteratur, die Rechtsprechung und auch das Institut für Wirtschaftsprüfer neben den Ertragswertmethoden auch das Multiplikatorverfahren als ein Bewertungsverfahren anerkennen, das wirtschaftlich und rechtlich zulässig ist. Die Dissertation schließt mit der Aufforderung an öffentliche Einrichtungen noch intensiver entsprechende Transaktionsmutiples zur Bildung von vergleichbaren Unternehmensgruppen („peer groups“) zu sammeln und zur Verbesserung der Informationsbasis zu veröffentlichen.

Ocenenie malých a stredných podnikov je zásadne dôležité tak na účely predaja podnikov, ako aj v sporoch v záležitostiach práva obchodných spoločností, rodinného a dedičského práva. V literatúre a v odporúčaniach v ekonomickej teórii na témy oceňovania podnikov možno nájsť rôzne oceňovacie postupy, ktoré dávajú v praxi odlišné výsledky. Predkladaná práca skúma, ktorá metóda ocenenia je v praxi osobitne vhodná pre malé a stredné podniky. Najprv sa podáva prehľad rôznych oceňovacích postupov tak súhrnných, ako aj na báze jednotlivých položiek majetku podniku. Následne sa analyzujú jednotlivé metódy ocenenia (metóda čistej hodnoty, metóda kapitalizovaných budúcich výnosov, metóda diskontovaných peňažných tokov, metóda priemeru a metóda násobiteľov). Na vybraných praktických prípadoch navzájom odlišných podnikov sa realizuje výpočet hodnoty týchto podnikov s použitím týchto rôznych metód ocenenia. Napokon sa podáva korelácia a porovnanie rôznych dosiahnutých výsledkov s praktickými odporúčaniami verejných orgánov a organizácií. Všetky metódy ocenenia majú v oblasti oceňovania menších a stredných podnikov každá určité výhody a nevýhody, a dávajú odlišné výsledky. Pre uplatnenie metódy násobiteľov svedčia jej nízke realizačné náklady, praktický rozmer a ľahká zrozumiteľnosť. Výsledky práce by ideálne mohli viesť k tomu, aby sa v odbornej literatúre i v judikatúre súdov, a tiež zo strany nemeckého ústavu Institut der Wirtschaftsprüfer uznala ako oceňovací postup popri metódach, ktoré pracujú s aktivovanými budúcimi hodnotami, ako hospodársky a právne prípustná možnosť tiež metóda násobiteľov. Záver práce tvorí výzva verejným orgánom a organizáciám ešte intenzívnejšie zhromažďovať príslušné transakčné násobitele na vytvorenie skupín navzájom porovnateľných podnikov (peer groups) a tieto zverejňovať v záujme zlepšenia informačnej základne.

Valuation of small and medium-sized enterprises is of principal importance in sales of firms and in disputes over matters of corporate law, family law and inheritance law. In literature and in recommendations in economic theory concerning enterprise valuation, a number of valuation methods have been devised that in practical applications give different results. The present paper explores which valuation method in terms of practical viability is particularly suitable for small and medium-sized enterprises. Firstly an overview is provided of the different individual and total valuation methods. Subsequently an analysis is performed of each of the valuation methods (net asset value method, capitalized earnings value method, discounted cash flow method, mean value method and multiples method). Several different enterprises are used as practical examples and valued each using all the valuation methods. The different results obtained then are correlated and compared with the recommendations of public authorities and institutions concerning enterprise valuation. All the valuation methods have with a view to valuation of small and medium-sized enterprises their specific strengths and weaknesses, and yield different valuation results. The particular strengths of the multiples method include low implementation cost, practical viability and uncomplicated design. The insights from the present study are meant to provide an argument for literature, case law and the German Institut für Wirtschaftsprüfer as the national umbrella professional organization in the field to recognize the multiples method as an economically and legally acceptable option as a valuation method alongside the capitalized earnings value and the discounted cash flow methods. The study concludes with an invitation to public authorities and organizations to continue even more vigorously collecting respective transaction multiples to build peer groups of mutually comparable enterprises and to advance respective information pool.